2021年欧洲杯(www.x2w99.com):小龙:甚么是股票的价值? 凯恩斯的扑朔迷离

admin 1周前 (10-17) 财经 21 1

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克日重温了大卖空(the big shot)的影戏,影戏中几个主角不约而同去“qu”实“shi”地或大量去找关于美国次案的资料。何惜他们不约而同都犯了「太早睇淡或太早《zao》睇好都系死罪」。实在唱好 hao[唱淡的理据从来也不缺少。这也令我克日一直地去思索一个问题:在坊间主流以为价值投资及基天职析才是投资的王道,但在「到底什【shi】么是价值?」「谁在弥订价值」或「价值到底是主观的照样客观的?」?如传统商学院『yuan』教授的资源资产订价模子(CAPM),股息贴现模子(dividend growth model),或近年大热的本益发展比(PEG)等,信托许多剖析师及从事投资行业也对异常熟悉。但为何市场上的每次的牛市及熊市都没有提前预警?

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大部份价值投资的追随者以为每只股票及商品都有‘you’一个确定的内在尺度「真实价值」(intrinsicvalue),可以(yi)经由仔细的剖析现在和未来的展望而求算出。当市价跌破或涨过「真实价值」时,买进或卖出的时机就到了,由于理论而言,这种价钱颠簸终究会被矫正。历史上「郁金香泡沫」Tulipmania,「南海泡沫」SouthSea Bubble及「佛罗里达地产狂热」等经济泡沫,或近期香港九七楼市泡沫或2008年美国楼市爆破,每次「ci」历史上每一次经济泡沫或者股灾,为何市场上的很少剖析者或“huo”投资者能够发出预警?相反每一次人人都有一个将泡沫合理化的缘故原由,如本“ben”益发展比(PEG)去合理已往腾讯的贵,2007年牛市的「北水南调」/「藏富于民」等等。

在市场情形或群众的气氛之下,市场加入者跟本将原有坚信的价值磐石抛诸脑后,转而热衷于不确定却又激悦耳心〖xin〗的假设。或者股价的价钱某水平不是由其内在价值决议的,而是由投资者乐观或消极的情绪做主遵,促使股市形成上涨或下跌的趋势。凯恩斯(JohnMaynard Keynes)的扑朔迷离理论曾指出「投资人不应把精神虚耗在估算股票的真实价值,而该用于剖析【xi】投资民众未来“lai”的动向,以及在乐观时期,他们会若何把希望修建为扑朔迷离。」

事(shi)实上专业投资者,如沃伦巴菲特和彼得林奇,通常有可能更大的获得信息。例如彼得林奇经常能容易接触到的首席执行官和公司的高层职员,由于他们都希望基金的进入这他们的公司,亦能容易搜集独到的对公司远景的看法。掌握了一手最新的信“xin”息。而散户投“tou”资者没有足够知识剖析对某些行业的怪异征及行规,如「ru」每间油公司石油开采及运输成本。一个同样质料及生产地的手袋,在差异地方销售;或经由差其余包装及市场营销广告后,价钱大为差异。冠上差其余品牌,价钱也会泛起极大的差异。投资者“zhe”应反问「股票市场上,股票及商品价值是谁弥定{ding}?」更不要说当散户投资者手上的新闻可能以是旧闻。

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