【投资攻略】疫情影响短暂 不应退出亚股

admin 4个月前 (02-12) 财经 5 0

投资人没有一开始就意识到新冠肺炎的风险,最近市场波动似乎强调他们已经追上病毒的脚步,突然间,对疫情的担忧迅速扩散且可能因此阻碍经济发展。 ■野村投

毫无疑问地,中国经济自1月中旬减缓,持续多久将视疫情防治的效果而定,湖北约占中国GDP的4%至5%,惟疫情大幅扩散至其他省份将造成更大冲击。全球产业将因供应链状况遭遇短线冲击,科技产业第一季获利确实将较为疲弱,预期中国2020年GDP最糟将减少0.5%至1.1%。

在其他地区,美国股市年初表现强劲,随后出现修正,当时估值偏高且技术指标过热,不过我们仍看好美股:财报季表现迄今均良好,公布的经济数据亦为稳定至正向,货币政策很透明也提供有利支撑。当然会有来自中国GDP减缓对于全球经济的影响,也会影响企业营收,这两部分尚未完全反映,因为疫情的影响程度仍混沌不明且某种程度上与投资人有段距离,但美国市场多半受国内商业活动影响,也减低负面消息影响。

未成系统性风险

滬指連漲6日 重上2900點

截至收市,滬綜指報2,901點,漲11點或0.39%;深成指報10,768點,漲40點或0.37%;創業板指報2,028點,跌13點或0.67%。兩市共成交7,860億元(人民幣,下同),較前一交易日縮量近千億元。北向資金淨流入24.68億元。消毒劑、口罩、遠程辦公板塊均重挫4%;醫藥製造、醫療行業跌逾1%。農業板塊亦遭殺跌,農牧飼漁整體下行3%,農藥獸藥跌2%。鋼鐵、釀、民航機場、煤炭採選、銀行、保險等板塊則領先升幅榜。

新冠肺炎会是新的黑天鹅吗?近期美国公债殖利率下跌是否凸显这个风险?我们不认为是如此,新冠肺炎如要变成黑天鹅,需要转化为系统性风险,这中间尚有重重阻碍。即使疫情对于需求的影响极大也将冲击企业营收,市场需求并未消失而只是延后,当疫情获得控制后,需求即会重新浮现。此外,要变成系统性风险,它需要为银行系统带来流动性或偿付能力风险,自金融海啸以来,各国央行保持宽松政策与支持经济金融体系体质已增强,因此公债殖利率下跌只是反映突如其来的忧虑,而非衰退的前兆。

另一项重要的因素是决策者正转向促进经济成长,成熟市场的决策者倾向增加支出以促进经济成长的政策。美国总统大选就在眼前,为了赢得选票,现任总统特朗普已开口表达希望增加支出;美国以外地区也无例外,金融海啸后贫富差距扩大,各国政府与竞选者将努力促进增长以缓解贫富差距,且利率处于低档也给予政府更多执行的空间,这将带来重要的结果,长期而言将有助于减少人们认为的不平等现象,并促进更稳定的政治结果,短期内亦可维持成长与企业营收,有助于2020年股债市正向发展。

病毒的确为亚洲及中国市场带来风险,包括股市与债市,但投资人不应退出亚洲股市。主要理由分为三点,首先,先前部分市场估值攀升,现在回到相对合理的水位;其次,此次疫情不会摧毁需求,需求只是延后出现,意味茈憎荓N可见到强劲反转;第三项是政策面的支持,中国已透过货币政策提供支撑,未来仍将加大力度并推出财政政策。

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